Staking de CAKE sur PancakeSwap
Ce qu’il faut retenir
- Cette stratégie convient parfaitement aux investisseurs ayant une faible tolérance au risque.
- La stratégie est assez simple et consiste à mettre en staking des CAKE dans le Syrup Pool de PancakeSwap.
- L’APY est composé des récompenses du staking.
- Les récompenses sont payées à la fin d’une période de verrouillage de 26 ou de 52 semaines. Pour cette raison, les investisseurs ne seront pas en mesure de s'adapter rapidement à tout changement des conditions du marché (risque de liquidité du staking).
- La stratégie est hautement scalable et le yield pourrait afficher une faible volatilité. L’APY offert n'est cependant pas "réel" et repose en partie sur le fait que les tokens CAKE n'ont pas d'offre limitée. Cela crée un compromis entre le yield offert et la pression déflationniste sur le prix du token (risque de durabilité).
- Checklist des risques. Selon nous, les risques principaux pour cette stratégie sont les suivants :
- Risque de durabilité
- Risque de liquidité du staking
1. Explication de la stratégie
Les tokens CAKE collectés sont déposés dans le CAKE Syrup Pool sur PancakeSwap et bloqués pendant 26 ou 52 semaines.
L'APY arrive sous la forme de récompenses CAKE.
Deux types de staking de CAKE sont proposés : flexible et à terme fixe.
Le staking flexible permet aux utilisateurs de mettre leurs CAKE en stake et de gagner des récompenses tout en ayant la possibilité d’unstake quand ils le souhaitent. Le staking à terme fixe permet aux utilisateurs de maximiser leur yield et de gagner encore plus de CAKE en bloquant les CAKE pour une période de temps qu'ils choisissent, ce qui leur permet d’obtenir un yield accru de façon linéaire par rapport au staking flexible.
Le staking flexible et le staking à terme fixe font partie du même pool pour permettre aux utilisateurs de passer facilement d'une option de staking à l'autre.
La stratégie proposée se base sur une période de staking à terme fixe de 26 (ou 52) semaines. Veuillez noter que les investisseurs ne peuvent pas retirer les tokens avant la fin de la période de verrouillage.
2. Risques et récompenses
Risques du protocole
Risques technologiques du protocole
PancakeSwap est une plateforme d’échange décentralisée (DEX) construite sur la Binance Smart Chain (BSC) qui utilise un système de tenue de marché automatisée (AMM). PancakeSwap est un fork de SushiSwap et a une base de code presque identique, mais il a l'avantage de transactions moins chères et plus rapides en étant construit sur la BSC. Il offre également des fonctionnalités supplémentaires par rapport à SushiSwap, comme le yield farming à travers d'autres protocoles, des loteries et des initial farm offerings (IFO).
PancakeSwap a été fondé par un groupe de développeurs anonymes en septembre 2020.
Le score de confiance de SwissBorg pour PancakeSwap est "vert", c'est-à-dire que le protocole est digne de confiance.
La valeur du score est de 6,5/10.
Risque de continuité du protocole
Le risque de continuité du projet est moyen.
Avec une TVL d'environ 2,4 milliards de dollars, PancakeSwap est le 8ème plus grand protocole DeFi en termes de TVL et dans sa catégorie "DEX", il se trouve sur la dernière marche du podium. PancakeSwap est également le plus grand protocole d'échange décentralisé (toujours en termes de TVL) au sein de la Smart Chain de Binance. En termes de valorisation, la capitalisation du token par rapport à sa TVL est de 0,28, devant une médiane pour la catégorie de 0,88. Le sentiment général est moyen/faible (mauvais scores de volatilité et de dominance sociale).
Le risque de continuité de Pancake est de 5/10.
Risque de contrepartie
Le risque de contrepartie est jugé faible.
PancakeSwap est un teneur de marché automatisé (MMA). Il est entièrement décentralisé et ses opérations sont toutes régies par des contrats intelligents. Il n'y a pas de risque de crédit de contrepartie lors de la fourniture de liquidités à un pool dans le protocole ou lors du staking de tokens dans un pool de staking.
Le risque de contrepartie est fixé à 1/10.
Risque de liquidité
Le risque de liquidité est jugé faible.
L’utilisateur peut sortir de la stratégie sur CAKE à la fin de la période de verrouillage, après laquelle il reçoit les tokens CAKE plus les récompenses accumulées.
Le risque de liquidité est fixé à 1/10.
Risques de la stratégie
Complexité
Le risque de complexité de la stratégie est faible.
La stratégie implique un token (CAKE), un protocole (PancakeSwap) et une chaîne (BSC), sans effet de levier. La complexité est donc la plus faible possible.
La complexité de la stratégie est de 1/10.
Scalabilité
Le risque de scalabilité de la stratégie est faible.
Chacune des deux stratégies est plafonnée à 30 000 CAKE. Bien qu'il ne soit pas clair s'il y a un impact en termes de dilution de l'APY, le pool de staking actuel affiche un dépôt total d'environ 260 millions de CAKE, dont 200 millions sont verrouillés. Il s'agit d'un pool de staking très important et il y a donc de la place pour des dépôts supplémentaires.
Le risque de scalabilité de la stratégie est de 1/10.
Durabilité
Le risque lié à la durabilité est fixé à moyen.
Les récompenses de staking sont versées directement par le protocole afin d'encourager le verrouillage de son token natif, CAKE. Ce token est utilisé sur la plateforme pour une grande variété de fonctions, notamment le vote sur les propositions de gouvernance.
CAKE n'a pas d'offre fixe et les tokens sont générés à un taux très élevé. Bien qu'une certaine quantité soit brûlée par différents canaux pour gérer l'inflation, il faut noter que la génération de tokens est bien plus importante que celle qui est brûlée.
Alors que l'offre illimitée de tokens pourrait garantir un rendement durable, cela pourrait également dégonfler le prix en USD de CAKE en raison des pressions inflationnistes. Ce compromis évident pourrait affecter la durabilité du yield offert.
Le risque de durabilité est fixé à 5/10.
Risque du yield
Le risque du yield est faible.
L’APY provient du staking des tokens CAKE dans le Syrup Pool de PancakeSwap. Le staking fournit un flux constant de revenus avec une faible variabilité.
Le risque du yield est fixé à 2/10.
Risques de liquidité du staking
Le risque de liquidité de CAKE est jugé moyen à élevé.
Cette stratégie exige que l'investisseur bloque ses tokens CAKE pendant une période de 26 ou 52 semaines (c'est-à-dire 6 ou 12 mois). Quelle que soit la direction choisie par le marché pendant cette période, vos actifs seront hors de portée. Cet aspect doit être soigneusement pris en compte quand vous décidez d’entrer dans une de ces deux stratégies.
Le risque de liquidité est donc fixé à 7/10.
Scénarios négatifs
Pour aider les investisseurs à évaluer les risques de cette stratégie, nous avons essayé d'identifier les scénarios négatifs auxquels la stratégie pourrait être confrontée :
- Le Syrup Pool de PancakeSwap est piraté et les CAKE en stake sont volés (risque technologique).
- Les tokens CAKE connaissent une hausse soudaine ou le prix s'effondre en raison d'événements négatifs autour du protocole PancakeSwap. Dans les deux cas, l'utilisateur ne pourra pas déplacer les tokens car ils sont verrouillés (risque de liquidité du staking).
- La façon dont le yield sur CAKE est généré n'est pas totalement claire, et il est possible qu'il soit dilué suite à un afflux important de dépôts dans le pool (risque du yield).
3. Conclusion
Le staking représente un investissement générateur de rendement à faible risque. Dans notre cas, le verrouillage des tokens CAKE dans le Syrup Pool nous donne accès à un boost de yield.
L’APY fourni aux utilisateurs prend la forme d'une incitation du protocole pour attirer les dépôts de staking.
Ces stratégies sur CAKE comportent peu de risques, principalement liés à la durée de la période de verrouillage, sont assez simples et ne nécessitent qu'une compréhension de base du fonctionnement de la DeFi. Elles impliquent une période de verrouillage de 26 ou 52 semaines et les récompenses sont versées à la fin de cette période.
L'équipe des risques de SwissBorg classe le staking de CAKE sur PancakeSwap comme un investissement Satellite, destiné à un investisseur ayant une compréhension de base de la DeFi et du yielding, qui est prêt à prendre un certain risque en échange d'une récompense intéressante sur CAKE.
